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生豬觀點(diǎn)：

全國生豬市場繼續(xù)保持震蕩上漲的態(tài)勢，外三元標(biāo)豬出欄報價為14.87元/公斤，較前一日上漲0.04元/公斤。春節(jié)前，散戶、集團(tuán)及二次育肥的中大豬集中出欄，導(dǎo)致節(jié)后肥豬供應(yīng)減少。受拉尼娜影響，南北地區(qū)氣溫偏低，肥豬需求尚可，標(biāo)肥價差進(jìn)一步擴(kuò)大，提振了市場情緒。養(yǎng)殖供應(yīng)端出欄情緒有所變化，整體出欄數(shù)量波動。盡管出欄降價情緒有所克制，但出欄數(shù)量依然保持一定水平，難以對豬價形成較大支撐。終端市場需求依然偏弱，屠宰企業(yè)走貨速度較慢，整體漲價積極性不高。南北地區(qū)屠宰企業(yè)降價收豬現(xiàn)象已全面消失，部分地區(qū)開始漲價收豬，但整體漲價積極性不高。盡管豬價在經(jīng)歷大幅下跌后進(jìn)入震蕩波動局面，但整體有小幅回升趨勢。總體來看，當(dāng)前生豬市場在供應(yīng)和需求的雙重作用下，呈現(xiàn)出震蕩上漲的態(tài)勢，但上漲動力仍顯不足，需關(guān)注終端需求的恢復(fù)情況。節(jié)后豬價快速下跌，北方多地標(biāo)豬跌破7元/斤，刺激了二次育肥入場的積極性。目前，南北多地存在二育輪動入場現(xiàn)象，緩解了標(biāo)豬供應(yīng)過剩的壓力。由于生豬價格偏低，養(yǎng)殖端利潤大幅下降，市場認(rèn)價賣豬意愿降低，散戶和集團(tuán)出欄節(jié)奏減慢，部分規(guī)模豬企縮量拉漲，適重標(biāo)豬供應(yīng)過剩壓力減輕。餐飲和堂食需求逐步回升，終端白條購銷熱度有所增加，屠宰企業(yè)開工率轉(zhuǎn)強(qiáng)，部分地區(qū)屠宰場甚至有分割入庫操作。盡管當(dāng)前豬價呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，但未來上漲空間和持續(xù)性可能受到以下因素限制：隨著豬價重心上移，飼料價格不斷走高，二次育肥補(bǔ)欄成本增加，可能導(dǎo)致二育入場積極性減弱。養(yǎng)殖端受母豬存欄變化影響，標(biāo)豬供應(yīng)壓力尚存，部分養(yǎng)殖戶可能選擇逢高出售，獲利了結(jié)。目前豬肉購銷處于季節(jié)性淡季，消費(fèi)缺乏明顯支撐，終端市場白條購銷仍顯冷清。綜合來看，當(dāng)前豬價上漲主要受情緒和短期供需調(diào)整支撐，但隨著氣溫升高、標(biāo)肥價差收窄以及二育情緒變化，豬價上漲空間有限，未來可能再次轉(zhuǎn)弱。

綜述：

本周豬價整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢，但上漲幅度有限，周度均價環(huán)比仍繼續(xù)下跌。在供應(yīng)端，二次育肥（二育）的入場為市場提供了一定支撐，同時養(yǎng)殖端有縮量抬價的意愿，使得供應(yīng)壓力有所緩解，推動豬價在本周持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。然而，終端市場需求疲軟，市場承接能力不足，導(dǎo)致養(yǎng)殖端對后市預(yù)期下降，并采取了增量出欄的操作。此外，仔豬價格持續(xù)回調(diào)，使得二次育肥入場更加謹(jǐn)慎。因此，豬價上漲缺乏有力支撐，本周漲幅不及上周末的跌幅，整體豬價繼續(xù)下跌。

展望后市，預(yù)計局部市場仍存在短期反彈上漲的機(jī)會，但2月下旬豬價整體仍將呈現(xiàn)偏弱走勢，2月份出欄大豬的月度交易加權(quán)均價將由漲轉(zhuǎn)跌。在仔豬市場，受大豬價格持續(xù)偏弱的影響，預(yù)計2月份下半月仔豬價格將繼續(xù)適度走弱。

綜合多方面因素，我們預(yù)計2025年全年商品大豬的年度加權(quán)均價將同比2024年下跌。春節(jié)后的2-4月份期間，豬價總體將呈現(xiàn)下跌走勢，4月份前后可能出現(xiàn)年內(nèi)最低點(diǎn)。從5月下半月開始到年末，豬價將總體呈現(xiàn)從底部緩慢小幅回升的態(tài)勢。預(yù)計年內(nèi)出欄交易均價將在14.2-15.8元/公斤之間波動，年度加權(quán)均價在14.5-14.8元/公斤之間，較我們此前的預(yù)判上調(diào)了0.5-0.7元/公斤。

在育肥利潤方面，由于預(yù)計2025年玉米和豆粕兩大主要飼料原料的年度均價將同比繼續(xù)下跌，1-5月份期間總體偏弱，而5月前后至9/10月份期間有望呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。綜合分析后，2025年全年平均商品豬育肥將繼續(xù)保持盈利狀態(tài)（僅針對直接成本），但相比2024年將大幅縮水，可能性極高。部分高成本的集團(tuán)養(yǎng)殖場可能會出現(xiàn)階段性虧損，而中小散戶由于攤銷費(fèi)用較低，將占據(jù)一定優(yōu)勢。

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